2025业绩预告点评：收入端高增，归母净利率

xinwen.mobi · 发表于 4 天前

最近这A股的年报预告可是真热闹！看了一圈，2025年大家伙儿这业绩，那是几家欢喜几家愁，有的赚得盆满钵满，数字长得吓人；有的日子就不太好过，亏得也是惊天动地。

下面就一块儿聊聊，看看这江湖里头，谁在笑，谁又在咬牙。

一、赢家阵营：高增长都靠啥？
今年业绩预告里，高增长的公司是真不少，仔细瞅瞅，它们发力的路子还不太一样。

1. 主业爆发型
这类公司是真硬核，靠的就是自己看家本领吃饭，市场需求旺，自己产品也够强。

ST铖昌：这家搞星载T/R芯片的，那可是高科技里的尖货。据说手头订单满满，有些大项目已经像流水线一样开始“常态化批量交付”了。市场一好，它这业绩“噌”一下就上去了，净利润同比能翻好几倍。

天孚通信：现在全球都在猛建数据中心，AI更是火得不行，这对高速光器件的需求就跟开了闸一样。这家公司正好踩在风口上，有源无源产品线齐开花，业绩自然水涨船高。

宁波韵升：做高性能磁性材料的，新能源汽车、消费电子哪儿都用得上。公司自己管理也抓得紧，利润增长比收入跑得还快，说明成本控制有一手。

2. 行业回暖型
有些行业前两年不太行，现在缓过劲儿来了，里面的公司也跟着“回血”。

中科电气：锂电负极材料这块，靠着下游快充和储能的需求，销量冲得很高，在行业里能排进前三。

吉林碳谷（北交所）：碳纤维行业暖风一吹，加上自家技术有突破，业绩立马就起来了。

3. 一把“横财”型
这种增长，就得打上个引号了。主要是因为去年干了点“一锤子买卖”，比如卖了个子公司、转了块地皮，报表上数字特别好看，但跟日常经营关系不大。

宁波富邦：这可是今年的“预增王”，净利润最高能涨超30倍！但主要原因就是转让了持有的股权，一大笔钱进了账。这种好事儿，明年可就不一定再有了。

为了让大家看得更清楚，我把这几类有代表性的公司数据整理了一下：

二、失意阵营：问题出在哪儿？
有笑得欢的，就有愁眉苦脸的。今年亏得狠的，主要扎堆在几个地方：

1. 地产与强相关行业
这个不用多说，是重灾区里的重灾区。

万科A：预计亏损820亿元，成了A股的“亏损王”。房子卖不动，结算少了，还得不停计提各种减值，窟窿就大了。

其他像华夏幸福、绿地控股这些昔日的龙头，也都预告了上百亿的亏损。

2. 面临深度调整的行业
一些行业正在经历剧变，企业也得跟着挨阵痛。

智飞生物：从年赚20亿变成预亏过百亿，这转折太大了。主要是老百姓打疫苗的意愿下来了，整个行业都在深度调整。

部分光伏企业：行业竞争太惨烈，像通威股份这样的巨头也没能躲过，出现在了大幅亏损的名单里。

3. 自身经营承压型
大环境不好，自己的问题也会被放大。

合力泰：净利润同比降了97%以上，成了“预减王”。主要是因为去年重整带来的收益今年没了，虽然主业电子纸板块其实是在改善的，但报表数字看起来就特别扎眼。

科沃斯：这家做扫地机器人的，四季度国内业绩受了点伤。原因是之前的“国补”政策退了，公司自己掏钱补贴，利润就薄了。

三、北交所：小而美的舞台
别看北交所公司规模普遍不大，但里面也有不少“小而美”的狠角色，业绩弹性十足。

宏裕包材：净利润增幅最高能接近5倍！人家就是老老实实优化客户结构、狠抓成本控制、搞精益生产，效果立竿见影。

海能技术：吃到了设备更新政策的红利，在新材料、新能源这些热门领域订单接得多，增长就快。

锦好医疗：一方面美国那边助听器需求涨了，另一方面之前并购的业务消化得好，形成了新增长点。

当然，北交所里也有公司日子紧巴，主要受原材料涨价、下游行业周期的影响。但它们多数也没躺平，都在想办法搞研发、拓市场、降成本，为以后翻身打基础。

总结与看点
总的看下来，2025年这份业绩预告“成绩单”透露了几个关键信号：

科技与制造是主线：业绩扎实的高增长，多集中在半导体芯片（如ST铖昌）、AI算力与光通信（如天孚通信）、新能源（如中科电气）、高端材料这些领域。这都是实打实的技术活和市场需求撑起来的。

转型阵痛在持续：房地产、部分消费和光伏等行业，还在消化库存、调整模式的过程中，相关公司的业绩压力短期内恐怕难消除。

非经常性损益是个“烟雾弹”：看公司不能光看净利润暴涨几百几千倍这种标题，一定得扒开看看里面有多少是“卖资产”得来的。关键还得看扣非净利润和主营业务到底咋样。

中小企业的韧性：北交所和一些细分领域的小巨头们证明，只要赛道准、管理精、应对快，在变化的市场里一样能找到大机会。

所以说，看业绩预告不能光看个热闹数字。得琢磨它增长靠的是“外力”还是“内功”，亏钱是因为“大势所趋”还是“自身不硬”。这么一看，谁在裸泳，谁是真金，心里大概就有数了。

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